白酒：板块三季报收官，虽市场已有预期正在外部风险事务冲击下行业会加快出清，但仍不乏酒企出清幅度超市场预期，行业已处于明白“去库存”阶段。正在此布景下，市场对行业可否出清、出清节拍的忧愁有所降低，对酒企量价策略的认知、中期价盘预期有所修复。

　　软饮料：旺季逐渐收尾，终端动销放缓，行业景气宇略有承压。受外卖补助现制茶饮合作分流，以及华南雨水气候影响，板块三季度收入增速放缓，但高景气的活动饮料、茶饮料赛道照旧维持增加韧性。连系成本盈利，全体板块利润率仍正在逐渐提拔，但瞻望来岁或将持续面对合作加剧压力。考虑到行业目前呈现较为较着的品类分化、头部门化趋向，我们优选具备高景气赛道的龙头，以及具备平台化潜力的东鹏饮料、农夫山泉，调味品：餐饮需求照旧平平，居平易近端布局升级速度放缓，景气宇底部企稳。行业Q3收入增速放缓，次要系1）餐饮需求环比走弱，且大B亦表示疲软；另一方面是C端中高端布局升级趋向放缓。2）市场所作加剧，龙头自动巩固市场份额，外埠市场持续扩张和下沉渠道网点，第二梯队企业难以获得超额增加。定制餐调企业表示好于大盘，次要系下逛大客户为大型连锁餐饮企业、定制化需求持续增加，低库存运做模式下9月经销商双节备货好于预期。渠道、规模劣势的龙头，估计需求疲软布景下仍可实现市占率提拔，保举海天味业、安琪酵母。

　　啤酒：啤酒的需求场景偏普通化、目前餐饮等现饮需求仍正在稳步修复中，啤酒酒企也正在加码非即饮渠道结构、成长软饮等多元化成长。考虑到啤酒酒企不错的业绩相信度取股息程度，持续关心。

　　黄酒：行业前期有提价催化，头部品牌的趋同性提价也意味着酒企拉力无望构成合力、合作款式趋缓，当前逐渐临近旺季、边际催化仍可期；中期财产趋向变化、以及新品年轻化培育等值得关心。

　　休闲零食：受益于下逛渠道扩张、推新节拍加速，板块延续高景气。但从三季报可见，渠道盈利逐渐见顶，品类盈利接替，高基数下个股收入端遍及降速。业绩端，受合作加剧、渠道挤压、成本上涨等要素，板块利润率仍逐渐下行，此中盐津自动优化产物/渠道布局，业绩超预期，利润率逆势增加。洽洽Q3毛利率实现环比改善，业绩至暗时辰已过，关心后续葵花籽成本下行幅度。瞻望后续，我们认为需沉点关心具备品类盈利以及供应链提效的个股，一方面渠道盈利削弱布景下收入仍有支持，另一方面行业合作加剧对利润冲击较小，持续保举盐津铺子、卫龙甘旨，关心洽洽食物、甘源食物渠道调整成效。